泸州老窖经营现金流蒸9亿:预收款跌44% 大炮刘淼失声

泸州老窖经营现金流蒸9亿:预收款跌44%

白酒网】8月28日,泸州老窖(000568.SZ)发布了2018年半年报,实现营业收入约为64.20亿元,同比增长25.49%;归属于上市公司股东的净利润约为19.67亿元,同比增长34%左右。然而,报告期内,泸州老窖的预收款项约为10.94亿元,同比降幅在44%以上,让人侧目!
作为中国最古老的“四大名酒”之一,泸州老窖有着悠久的历史,而且曾经还是白酒行业的“前三甲”。
奈何,近年来,泸州老窖开始走下坡路,前三甲的格局也换成“茅五洋”;
如今,泸州老窖在奋起直追,试图重回“前三甲”阵营,但是,从目前业绩来看,可能性不大。
8月28日,泸州老窖(000568.SZ)发布了2018年半年报,实现营业收入约为64.20亿元,同比增长25.49%;
归属于上市公司股东的净利润约为19.67亿元,同比增长34%左右。
对此,国泰君安研究员表示,泸州老窖2018年上半年业绩增长符合预期。
对于业绩的增长,泸州老窖方面表示,在报告期内,公司紧紧围绕“坚定、规模、创新、效能、落地”的发展主题,增添新举措、保持新面貌、加快新速度,实施全面竞争性营销战略,各项工作按照既定规划顺利推进,经营业绩持续良性增长。
自2015年,新一届领导团队上任以来,泸州老窖便进行了一系列改革,对品牌进行“瘦身”,形成“五大核心单品”。
业内人士指出,泸州老窖五大单品系全价位覆盖消费者的市场,有利于重塑泸州老窖的品牌形象,也有利于泸州老窖业绩的提振。
在销售工作方面,2018年上半年,泸州老窖主要做了以下三方面的工作。
(1)推动品牌复兴,提升品牌拉力。
构建传统中式白酒、以传统中式白酒为基础的养生酒和创新酒类产品“三大品系”;
继续坚持双品牌战略和五大单品战略不动摇,坚持国窖1573“浓香国酒,让世界品味中国”和泸州老窖“浓香正宗,中国味道”的定位不动摇;坚定不移地实施打造高端品牌、策划高端宣传、吸附高端群体的品牌塑造策略,强力拉升品牌形象。
(2)不断壮大产品规模,扩大市场份额。
在坚持五大单品的战略框架下,通过国窖1573系列产品抢占高端市场,重塑企业与品牌形象;充分发挥老字号特曲、6080特曲、窖龄酒各自优势,形成腰部支撑;
把握大众产品竞争机遇期,力争实现头二曲大众市场覆盖率第一,强化塔基作用。
(3)科学谋划布局,实施市场攻坚。
扩大区域市场会战规模,统一规划、统一配置、统一调度品牌团队及营销资源,推进市场精耕,整体成效显著;开展让世界品味中国之旅、七星盛宴、国窖荟、酒香堂等专项活动,加强意见领袖和核心消费者的培育与争取;
实施品系创新,持续推进布局年份酒和个性化定制酒;大力发展养生酒、鸡尾酒、果酒等新型产品、新型饮用模式;推动模式创新,规划建立电商品牌推广体系,开展消费者促销精准投放计划。
近年来,随着白酒行业消费升级态势愈加明显,报告期内,泸州老窖中高档酒表现突出,带动收入快速增长,同时,低档酒也恢复增长。
数据显示,2018年上半年,泸州老窖酒类产品实现63.26亿元的营业收入。
其中,以国窖1573为代表的高档酒类实现营收33.06亿元,同比增长33.41%,但毛利率微降至91.08%;
以窖龄酒和特曲为代表的中档酒实现营收16.45亿元,同比增长35%,毛利率为77.54%;
低档酒实现营收13.75亿元,较上年同期微涨6.41%,毛利率为32.27%。
可见,高档酒是驱动泸州老窖营收增长的主要引擎。
此前,泸州老窖表示因淡季顺应市场供求,7月9日开始,暂停接受国窖1573的订单,并暂停国窖1573供应,而这距泸州老窖宣布国窖1573经典装2014~2017年瓶贮产品终端零售价提高至1199元-1499元/瓶,仅仅过去20天。
而现在通过渠道了解,7月份国窖1573停货挺价后目前库存合理,部分强势区域已恢复供货备战旺季。国泰君安研究员也表示泸州老窖全年营收目标达成可期。
然而,报告期内,泸州老窖的预收款项约为10.94亿元,同比降幅在44%以上,让人侧目!
对此,泸州老窖方面表示主要系上年末经销商季节性备货影响所致。
预收款被誉为白酒企业的“蓄水池”,被外界视为下游需求强弱的风向标;
而在白酒分析师蔡学飞看来,预收账款的变化还能反映厂家与经销商之间的强弱关系。
除此之外,泸州老窖经营活动产生的现金流量净额约为4.10亿元,与上年同期约为13.48亿元相比,降幅接近70%,“蒸发”额度超过9亿元。
对此,泸州老窖方面特别在公告中强调,这主要系本期结算采购商品款和入库税金增加共同影响所致。
但是,由于业绩增长并非“良性”,资本市场立马作出了回应!
与山西汾酒、五粮液一样,泸州老窖业绩发布之后,8月28日股价不仅没有上涨,反而出现较大跌幅。
数据显示,2017年,泸州老窖实现营收103.95亿元,这也是继其2014年业绩腰斩后,重回白酒百亿阵营之中,这也极大地提振了泸州老窖回归行业前三甲的信心。
然而,现实却是残酷的。
目前,白酒企业前三甲中,贵州茅台和五粮液都已发布了2018年中报,分别实现营收333.97亿元和214.21亿元,远高于泸州老窖。
虽然洋河股份并未发布中报(中国白酒网注:8月29日晚间,洋河股份发布业绩公告,2018年上半年净利润50亿元,增长28%),但洋河股份2017年实现营收199.18亿元,是泸州老窖2017年营收的将近2倍。
泸州老窖跻身于行业三甲,似乎“路漫漫其修远兮”,如今部分财务指标恶化势头严重,资本市场也是提高了警惕。
有意思的是,向来以“酒业大炮”著称的泸州老窖董事长刘淼,在其业绩发布之后,也选择了低调,业界调侃:“失声了”!
来源: 五谷财经

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